我重仓了 OPEN（Opendoor），一直觉得它两年内能回到 $10 以上。可过去一年，它从接近 $10 跌到了 $2 附近，信心被磨得差不多了。所以我决定每天收盘后写几句，看公司是否真在变好；就算错了，也把教训留下来。
总裁走了，股价先跌后涨
10/21 收盘后，公司提交了 8-K（上市公司重大事项公告）：总裁 Lucas Matheson 卸任，CEO Kaz Nejatian 兼任总裁（8-K）。早盘 OPEN 一度跌到 $1.88 的 52 周新低，收盘拉回 $2.02，涨 3.59%（Nasdaq）。
可这点涨幅不是 OPEN 自己挣来的。今天 10 年期美债收益率跌了约 0.19 个百分点，整个住房板块都在涨，Zillow 涨了 8.5%（Morningstar）。市场还在提前押注当天要签的住房行政令（白宫）。按过去它跟着住房股一起涨跌的幅度，我粗算它该涨 8% 左右，实际少涨了四个多点。利好来了，它却跟不上，这比单纯下跌更让我不安。
今天我才搞清楚总裁和 CEO 的区别。CEO 是最高决策者，对董事会负责、定战略；总裁通常是二号人物，管日常运营。CEO 兼总裁并不稀奇，问题在时机：Kaz 上任刚满一年，财报又近在眼前。
Matheson 为何离开，8-K 没说，但他不是被解雇的，还会以顾问身份留到 2027 年 7 月、薪酬基本不变，更像协商好的离开。网上有人说管理层在弃船，董事长 Keith Rabois 只回了一句 “lol. entirely false.”（链接）。我的判断是，短期是坏消息：财报前两周，公司少了一个管日常运营的人。至于决策链变短会不会让公司跑得更快，要看 11/5 Kaz 怎么说。
空头很多，但不挤
空头比例在 24%–27%，口径不同（MarketBeat 24.1%，Yahoo 26.6%）。约四分之一流通股被借来卖掉、押它继续跌，超过 20% 就算很高。不过借券费只有约 0.55%，可借的股票也很多（IBKR 数据），说明空头并不拥挤；除非财报大超预期，暂时没有轧空条件。
经营在变好吗？今天没有新数据。每周更新的 accountable 网站还停在 10/17：买房合同环比 +18%，但卖房速度只比市场快 9%，前一周还快 19%。买得多了，卖得慢了，好坏参半。
接下来看什么
真正的检验是 11/5 盘后的 Q3 财报。9/9 Kaz 已经下调过指引：营收同比增长 10–15%，贡献利润率 3.2–3.5%（公司公告）。我想看它能不能达标，以及他怎么解释人事变动。我的 $10 目标要股价再涨约 5 倍，分析师最高目标价才 $7（StockAnalysis）。说实话，$10 现在更像一个愿望，不是预测。
这次是利率帮了忙；公司本身到底好不好，要等 11/5。
个人投资日记，不构成投资建议；我持有 OPEN，观点难免有偏差。